失血的永清环保与“土豪式”并购|亚美AM8

永清环保最近发布的中报传送出有一个信息，这家A股老牌上市环保企业一年来大事件屡屡。不喜的中报永清环保透露2018年半年度报告，报告期内，永清环保构建营业收入大约3.87亿元，构建归属于上市公司股东的净利润大约1881万元。

2018年上半年，永清环保土壤修复业务大幅度快速增长，构建营业收入大约1.34亿元，比上一年同期快速增长125.22%，已沦为其收益占到比最低的核心业务。但是，剧增的土壤修复业务并无法掩饰其捉襟见肘的总营收状况，上半年营业收入同比上升40.49%；归属于上市公司股东的净利润同比上升67.5%。其中大气管理上半年营收严重不足1亿，比去年同期叛了64.26%，要告诉，大气净化曾是永清环保的主业。

其所有业务中风头最劲的土壤修复总营收也不过1.34亿元。永清环保在中报中自我剖析业绩增加的原因是：报告期内公司大气净化业务板块业务量下降，且新能源业务板块业务较去年同期增加。

事实上，永清环保从去年三季度起，业绩就开始滑坡。比营收更加漂亮的，是永清环保的现金流，去年同期，现金流为126万，上半年经营活动产生的现金流量净额为负，同期叛15212.17%。这是什么概念？解释一下，现金流为负数，指出企业垫资经营，债务能力不容乐观。

上半年资产包含中，货币资金比去年同期增加，贴现帐款却减少，短期借款减少，研发费用大幅度增加，永清环保现金清净增加额早已倒数五年为负。似乎，永清环保现营收大幅耗尽，出血相当严重，肝脏能力严重不足。

但是，即便如此，看起来血气不旺的永清环保却筹划危废领域的大额收购。根据中报内容，2017年，公司启动根本性资产重组，拟以发售股份出售资产的形式收购江苏康博固废，月转入危废处理领域。报告期内，于2018年2月分别在云南、甘肃两地取得两座省级危废处理中心，其中云南昆明危废处理中心已在报告期内贡献业绩。此外，公司于2018年4月及5月启动对高邮康博环境资源有限公司以及连云港中宇环保科技有限公司的并购，计划更进一步完备在江苏地区的危废处理布局。

离奇的收购中报提到的以发售股份出售资产的形式收购德江苏康博固废置是一家什么样的企业？甚有一点细嚼。根据公开发表的信息，康博固废于2006年09月15日在常熟市市场监督管理局注册正式成立，主要专门从事工业固体废弃物烧毁处理，一般废弃物重复使用、综合利用。

2015年康博固废全面投产，年处理能力为3.8万吨，2015年、2016年营收分别为1.81亿元、2.01亿元。3.8万吨年处理能力的康博固废作价几何？10.75亿元。但在这之前，2017年8月，康博固废的有限公司股东康博科技将康博固废的40%股权以2600万元的价格出让给其母公司波司登，按照当时的价格计算出来，康博固废估值在6500万元左右。而两个月后，2017年10月，杭湘鸿鹄、永清集团与波司登、徐伟、钱红、杨瑞瑞签订了《股权转让协议》，誓约波司登、徐伟、钱红与杨瑞瑞将其持有人的康博固废100%股权以总计人民币10.68亿元的价格出让给杭湘鸿鹄和永清集团。

其中杭湘鸿鹄合计转让康博固废84.27%的股权，永清集团合计转让康博固废15.73%的股权。自此，康博固废划入杭湘鸿鹄和永清集团联合持有人，其中，永清集团持有人永清环保62.56%的股份，为永清环保的有限公司股东。2017年12月29日，永清环保公布的《预案》，永清环保白鱼通过发售股份的方式出售永清集团及杭湘鸿鹄合计持有人的康博固废 100%股权，同时拟向不多达 5 名符合条件的特定对象非公开发行股份筹措设施资金，设施融资总额不多达 12.5亿元，不多达白鱼发售股份出售资产交易金额的 100%，本次筹措设施资金白鱼用作标的公司开建项目及缴纳中介机构费用。永清集团的实际掌控人刘正军也是永清环保的董事长，如此兜圈子出有高价的这桩收购，不吃瓜群众有点眼晕。

然而，这桩离奇的收购话题还没有落地，4月9日，永清环保发布公告称之为，公司4月8日与江苏康博投资有限公司（以下全称“康博投资”）签定意向书，就并购高邮康博环境资源有限公司股权事项可行性达成协议一致意见。公告还透漏，高邮康博100%股权的可行性交易作价大约为8.3亿元人民币，双方同意优先选择现金支付作为本次交易的缴纳方式。高邮康博又是一家什么样的企业？高邮康博环境资源有限公司正式成立时间为2016年3月31日，注册资本为10000万人民币。主营工业固体废弃物烧毁处理，一般废弃物重复使用、综合利用等。

康博投资为高邮康博有限公司股东，持有人高邮康博55%的股权。根据江苏省环卫厅的审批，累计8月20日，高邮康博具备17种危废处置许可资质，年处理能力3万吨。

值得一提的是，康博固废的董事长是高德康，实际掌控方康博科技的法人为高德康，而正在清盘重组的收购标的高邮康博的董事长也是高德康，高邮康博的实际掌控方康博投资的法人也是高德康。高德康是江苏常熟人，这几家企业都与其有限公司的波司登有关联。

危废处理不存在一定地域的特征，康博固废和高邮康博皆在江苏，永清环保用多达18亿的收购金额来布局江苏危废市场的两家企业，有一点玩味。而就在永清环保想在4月份对高邮康博展开并购的时候，刘正军“因个人原因”被有关部门拒绝帮助调查。永清环保最近一次根本性资产重组公告中回应，公司与高邮康博环境资源有限公司及连云港中宇环保科技有限公司的股东就主要交易条款基本达成协议完全一致， 各方面的尽责调查于是以有序积极开展。但由于公司目前牵涉到实际掌控人及董事长刘正军先生被有关机关拒绝帮助调查的根本性无先例事项，减少了与交易对方的谈判可玩性，使得在现有情况下已完成有关的决策 必须更长的决策周期。

如此，这两桩业绩和处理能力并不引人注目却估值高昂的离奇收购被无限期缩短。有一个数字被迫托，上半年，永清环保于是以着力布局的危废业务贡献营收2161万元，在其主要业务中占比最多。而上述两桩高德康名下的危废企业收购做生意如若已完成，能否填补高额的收购开支，也许必须刘正军来作出问。

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