万通地产收购星恒电池 是投资还是要造车？【亚美AM8】

7月29日晚，万通地产发布公告称之为，将以31.7亿元现金方式并购星恒电源股份有限公司（全称星恒）78.3%股权。其中，启源纳川转让64.9%股权，苏州晟迈进让6.7%股权，陈志江转让6.7%股权。

这让不少人开始猜测，万通地产沦为新造车一员。因为在它之前，恒大、华夏幸福等地产商都早已开始将目光改向新能源市场。万通地产造车还有非常宽的一段路要回头，因为在它以往的关联业务中未投身于汽车领域，但如果单做到投资来看，对星恒的并购也不足以协助这家地产企业寻求更佳的转型。去年9月，启源纳川曾以现金作价18.64亿元取得星恒61.59%的股权，以此计算出来，彼时，星恒100%股权对应价值为30.26亿元。

互为较如今40.5亿元的估值，严重不足一年星恒电源估值激增10.24亿元。而星恒近年来的业绩展现出十分亮眼，2014-2017年以及2018年1-3月，星恒构建营业收入分别大约为3亿元、4.75亿元、10.18亿元14.36亿元以及3.08亿元；当期对应构建的净利润分别大约为1315万元、3455万元、1.04亿元、2.02亿元以及3660万元。

因此，无论是从盈利还是估值的增幅来看，万通地产的并购都更加合乎投资逻辑。星恒正式成立于2003年，是一家以研发、生产动力电池为核心业务的企业， 同年与误解联手合作，在苏州工业园区创建了中国仅次于的动力电池基地，首度构建了锂离子动力电池的产业化。星恒以做到电动自行车电池起家，2005年8月份北京上牌照电动自行车大约为16000辆，彼时配备星恒生产的光力霸皇牌锂电车占到10%市场份额，同时，它也是欧洲电动自行车行业第二大供应商。经过十几年的发展，其在电动汽车动力电池上有相当大竞争力。

累计今年5月份，星恒有数35000套汽车电池投放市场，在2018年第6批引荐目录新能源专用车设施的锰酸锂电池中，有3款产品的供应商是星源，分别是浙江普朗特的三角行牌显电动箱式运输车、重庆瑞驰的纯电动运输车、以及一款续航里程260公里的解放牌（一汽吉林）显电动乘用车，电池组能量密度大约123Wh/kg。2017年星恒的动力电池设施量位列全国前十，与东风、长安、奇瑞、瑞驰、五菱等众多国内一线整车企业达成协议战略合作，总计为35000辆电动汽车获取动力能源；在电动物流车市场展现出引人注目，完全摘得了国内专用车锰酸锂电池的市场份额。

目前，在动力电池领域不存在还包括：三元锂电池、磷酸铁锂电池、锰酸锂电池、钛酸锂电池等。长期以来，由于受到政策、产业技术累积等多重因素影响，作为全球较早于产业化、技术应用于尤为成熟期的锂电池技术路线，锰酸锂电池并没在国内获得理应的推崇。在产业布局和实际应用于方面都要相比之下领先于磷酸铁锂电池和三元电池。

然而，没最差的锂电池，只有合适的锂电池。要确实将新能源汽车消费市场从金字塔钝往下沉，毫无疑问，性价比将不会下降为第一位。因此，星恒仍然自由选择的就是逃跑电动物流车市场的实际市场需求。

▲录：LMO：锰酸锂，NCA镍钴铝三元，NCM镍钴锰三元，LEP磷酸铁锂，皆为负极材料；C：石墨负极星恒副总经理王正伟此前对媒体回应，事实上，客户关心的就两点：性能拒绝和产品价格，锰酸锂电池是星恒存活发展的根基，相结合于锰酸锂，面向物流车领域，星恒的市场占有率名列前三，根据拒绝，物流车5年20万公里，乘用车8年12万公里，在质保的基础上把成本做低于，你就输掉了。而自2017年开始，不管是政策反对（城市绿色货运仓储、购置税免除与出售补贴），还是供求关系的身体健康化、抑或是电动物流车产品与技术持续突破，都促成其呈圆形井喷发展之势。不少业内人士指出电动物流车是第一个需要构成良性循环的车型。同时，业内人士普遍认为，国内企业若能很好地解决高温性能、循环寿命和能量密度的问题，例如通过在锰酸锂重新加入三元材料以提升能量密度等方法，锰酸锂电池市场或将步入较慢发展周期。

有数据统计资料，三元材料价格在经历了钴价疯涨后，虽有回升，但目前仍处在大约18万元/吨的高位运营；磷酸铁锂市场价格保持在8.5万元/吨左右；而锰酸锂材料由于其前驱体二氧化锰供应充份，价格不过5万元/吨，预计未来价格波动并不大。另外，从技术层面上，王正伟曾讲解，星恒的锰酸锂电池不仅高温循环寿命提升了1倍（从过去锰酸锂只有600次循环做了1200次以上），并且还是二次寿命电池，不是利用瓦解电量，而是让他享有第二次原始的寿命。

除了市场、技术因素，现有的生产生产能力也是其万通地产所重视的。2016年10月，星恒动力锂电池产线3.0项目月投产，设计年产能约2.5GWh，生产效率提高52%，此项目是基于超级锰酸锂。

2018年1月，星恒投产的VDA产线，通过专利技术的应用于、产品工艺的改良，提高了产品综合实力。3月28日，占地面积700亩、计划总投资100亿元的星恒苏滁现代产业园项目在滁州签下，该基地竣工后将符合60万套50度电的汽车电池、3000万套1度电的轻型车锂电池供应。此外，星恒还计划在2018年底在苏州投产2条新的电池生产线，需要首度构建国家2020年的动力电池成本拒绝。由于政策扶植，当下新能源汽车渐渐沦为市场投资热点和竞争的焦点，而更加多的资本增大了回应领域的投资力度，新能源汽车的涉及产业链还不会之后发展。

因而，类似于万通地产这样的地厂商转型来投身于新能源，无论投资还是去造车，它不是第一个，也会是最后一个。

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