产能过剩 原奶价格走低 上游乳企半年业绩集体萎靡：亚美AM8

上游乳企半年业绩集体萎靡日前，各上游乳企相继公布了2017年半年报，但“期中考”的整体成绩毕竟一片惨淡。报告表明，现代牧业亏损6.66亿元，与去年同期亏损5.66亿元比起再度不断扩大。

原生态牧业则亏损1717.9万元。中国圣牧净利640万元，同比上升98.4%。赛科星净利203.2万元，同比上升95.05%。中鼎联合净利500.36万元，同比上升53.3%。

半年报里散发出的信息是，原料奶价格持续走低已沦为业绩上升或亏损的最主要因素，而此轮原料价格走低与上游去生产能力趋势密切涉及。面临不利的行业态势，各上游乳企也在争相市府，或降低成本增加销售压力，或与下游乳企密切合作稳固销路，或扩展产品品类以消耗自有原料奶生产能力。

业内专家预测，随着下半年进口国际奶价下跌、国内追加牧场的增加，上游乳企业绩将有所改善。原料奶价格持续走低冲击业绩各家中报联合表明，原料奶价格持续走低，沦为其上半年业绩上升的最主要因素。根据农业部监测数据，内蒙古、河北等10个主产省（区）的生鲜乳平均价格早已从今年1月份的3.55元/公斤，上升至6月份的3.42元/公斤。

回应，各家乳企也在报告中所列其对业绩的直接影响。如现代牧业原料奶销售毛利同比减少5.5%，奶牛养殖业委毛利同比减少9.83%。此外，原生态牧业毛利上升25.4%，赛科星扣除非经常性损益后的净利润同比上升8.82%。值得注意的是，影响原料奶价格上行的原因，由以往的进口奶冲击变为了国内生产能力不足。

根据海关数据，今年1-7月进口奶粉港口完税价换算原料奶价格为3.13元/kg，而国内同期原料奶价格为3.41元/公斤。进口与国产奶价格差距渐渐增大，意味著更加有利于国内原料奶的销售，但事实却并非如此。

赛科星在半年报中援引海关数据表示，上半年乳品进口价格相比于去年同期下跌28%，国内企业偏向于用于国产奶源。不过，同期国内上游去生产能力趋势持续，加快了亏损奶农解散，规模牧场也开始通过出局较低生产能力奶牛掌控生产能力不足。乳业杂志《荷斯坦》主编豆明指出，国内居民乳制品消费高于预期，加之行业近年对市场前景相当严重失误造成供给不足，所以上游乳企的年中业绩整体较好。

高端液奶自有品牌销售大幅度增加值得注意的是，对现代牧业和中国圣牧而言，上半年的亏损因素还源自自有液奶品牌销售的大幅度增加。现代牧业在半年报中回应，不受市场需求低迷及品牌市场业务过渡影响，2017年上半年其自有品牌液奶营收从去年同期的6.55亿元增加至4.05亿元，降幅约38.17%。

回应，现代牧业方面8月30日恢复新京报记者称之为，其液奶业务月底5月1日起由蒙牛负责管理整体销售及市场推广。因销售模式转变及市场过渡过渡性影响，液奶销售收入上升，也由此造成与原经销商的业务削减且贴现账款账期变长。除现代牧业外，上半年中国圣牧有机液奶的收益为6.88亿元，同比上升33.5%。

中国圣牧说明称之为，2017年市场竞争激化，集团于年初明确提出“稳价”策略，解散价格战。同时为增大经销商、分销商扶植力度，上调了对其售价。对于“稳价”策略，中国圣牧涉及负责人对新京报记者回应，过往圣牧有机奶终端售价比较较低，广告宣传主要为多买产品。

身兼奶源型企业，圣牧此前对零售末端不过于推崇，仅有作为业务补足，但现在要逐步调整，不断扩大知名度，并期望有合理价格来确保一定的利润。对于现代牧业与中国圣牧来说，将产业链伸延到下游产品曾被视作解决问题其原料奶销售的主要路径。不过在豆明显然，由于养殖成本较高，两家巨头自有液奶品牌回头的是高品质、低价格的高端路线，与目前国内市场需求并不完全一致，这才是造成其液奶品牌营收上升的主要原因。

回应，中国圣牧方面对此新京报记者称之为，目前圣牧有机液奶市场终端较其他品牌大约有10%左右的溢价，近两年是盈利的，消费者对高品质产品也在渐渐拒绝接受，因此下半年将坚决“稳价”策略。“叛成本”、“阔品类”各自突围为走进业绩泥沼，各上游乳企也在自寻决心，主要分成叛成本、阔品类和紧抱下游乳企“大腿”三种模式。为应付奶价下滑带给的毛利上升，原生态牧业通过调整牛群结构、提高饲料配方来减少产奶总量、减低销售压力和掌控生产成本。

赛科星也将“开源节流”列入调整思路，同时利用奶业低谷期减缓并购步伐。现代牧业的办法是强化与下游乳企的合作。6月16日，现代牧业与蒙牛签定了供应加工协议，此举为其带给5亿大单。

同时，现代牧业自有品牌液奶的销售将全权交由蒙牛负责管理，双方还于7月11日发售了纯牛奶新品。豆明指出，现代牧业与蒙牛强化合作可以幸其消化原料奶，增加销售、渠道等费用。此外，随着新的牧场和工厂建设的停止，其折旧费用也将上升，下半年现代牧业的压力不会更加小。原生态牧业也在谋求与下游乳企的合作。

今年5月12日其与飞鹤乳业签订协议，到2019年12月31日前将优先决定向飞鹤获取原料奶，并预期向飞鹤长年持续获取。原生态牧业指出，此举将稳固客户的稳定性，保证集团原料奶的未来市场需求。

乳业专家宋亮指出，原生态牧业有可能不存在过度倚赖大客户的风险，而飞鹤奶粉定价较高，可以忍受原生态牧业比较较高的原料奶价格，这对其来说是种受到影响。中国圣牧涉及负责人向新京报记者透漏，未来圣牧还将之后研发牧草栽种与养牛规模，下游则不会扩展有机婴幼儿配方奶粉、成人奶粉及低温品类。

此外，还将与北欧富友牵头食品合作，研发奶酪、半稀释奶制品、高端儿童乳制品等终端产品。宋亮回应，未来有机婴幼儿奶粉、奶酪有一定发展空间。在上游环节，圣牧不应利用沙漠有机产业链优势研发多种栽种和养殖产品。

对于下半年整体行业趋势，豆明指出随着国际乳品价格的下跌、国内追加牧场的增加，奶源供给会陡增，只要市场需求长时间回落，上游乳企形势将不会提高。

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